华福证券有限服务公司盛丽华,刘佳琦近期对澳华内镜进行磋磨并发布了磋磨讲解《国产上风推广布局，AQ-300冲刺三级病院》，本讲解对澳华内镜给出买入评级，觉得其见识价位为82.00元，面前股价为62.61元，预期高涨幅度为30.97%。

澳华内镜(688212)

投资重心：

国内消化说念癌疾病职守重、内镜搜检需求量大，国产软镜开垦厂商改日商场空间浩大。 咱们觉得改日跟着癌症早筛的范围扩大与加快浸透，将扩大住户对癌症防治学问及内镜筛查的贯通度，提高高危东说念主群内镜筛查的谨守性，提高健康东说念主群参与内镜体检的意愿度，共同催化软性内镜调整需求开释。蚁集供给方面，内镜大夫及麻醉大夫的数目上升、内镜搜检结构转型、医疗机构对内镜开垦建树的加多，可有劲连结内镜调整需求的开释。 2022年奥林巴斯、富士、宾得三家日本厂商占据我国80%以上的软镜商场份额，国产软镜厂商的替代空间浩大。

AQ-300携光学放大内镜、可变硬度肠镜，窗口期冲刺三级病院中枢商场。 4K超高清内镜AQ-300在制造工艺、成像画质、光学染色、镜体等多方面罢了期间冲破，搭载全新主机、 5LED光源、光学放大内镜、可变硬度镜体、十二指肠镜、双焦内镜、小镜种等重磅登场，对标奥林巴斯最新代X1系统。我国三级公立病院消化内镜调整量占比跨越65%，澳华AQ-300有望在X1系统尚未插足国内的窗口期破局入口厂商把持的三级病院中枢商场。

内镜系统升级+镜种布局都全，事迹快速增长具有可抓续性。 公司积极冲破系统升级与配套镜体研发服务， 2023年8月推出17款多平台兼容细镜，天真知足不同科室调整需求，并罢了AQ-200Elite款升级系统适配消化高端镜种。针对产物对应的三级病院，针对性组建销售团队，效用开拓三级病院住院渠说念，提高高端产物的品牌效应，为高端产物插足国际商场打下坚实基础。公司2023年10月推出新一轮股权激励贪图，见识A条目2024-2026年营收见识达9.9、 14.0、 20.0亿元(同比增长50%、 41%、43%)，彰显公司对事迹增长信心。

盈利预测与投资冷漠： 咱们展望公司2023-2025年收入CAGR为47%，归母净利润CAGR 113%，面前股价对应PS分裂为12.6/8.4/5.9倍。探究到公司在软性内镜界限细分赛说念的国产新起之秀，仍处于现实阶段，用度率较高，罗致PS估值更为合理；公司行动专注于软镜赛说念的国产龙头企业，产物具有编削性并罢了赋能临床，给以公司2024年11倍PS，对应见识价82元，初度粉饰，给以“买入”评级。

风险教导： 1)研发失败或导致产物放量不达预期； 2)医疗事故风险或导致现实不足预期； 3)入口品牌国内设厂或加重国产化竞争风险；4)国际商场拓展或激勉国际化策划风险

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据策划，国泰君安丁丹磋磨员团队对该股磋磨较为深切，近三年预测准确度均值为42.44%，其预测2023年度包摄净利润为盈利8400万，把柄现价换算的预测PE为99.84。

最新盈利预测明细如下：